מבחינה משפטית, מיזוג כרוך בשילוב של שתי חברות לארגון עסקי אחד, בעוד רכישה נגזרת מהמונח "רכישה", כלומר רכישה או רכישה של חברה עד כדי השתלטות.
1. לתכנן אסטרטגיה לרכישה
הצעד הראשון לביצוע רכישה הוא לחשוב על מטרה מסוימת. זה חיוני כדי לקבל תמונה ברורה של מה שאתה רוצה לקבל מן הרכישה. הריבית הראשונית כוללת בדרך כלל את יתרונות המס הבאים:
בהתאם לסוג הרכישה, קיימים שני סוגים של סינרגיות:
1. אם חברה אחת רוכשת מתחרה, זה נקרא רכישה אופקית.
2. אם חברה רוכשת חברה אחרת כדי לצמוח מהר יותר, זה נקרא רכישה אנכית. שיקול ראוי לציון הוא האם החברה הרוכשת היא פיננסית או תעשייתית.
2. קבע את קריטריוני החיפוש עבור הזדמנות הרכישה
יש לזהות את הקריטריונים העיקריים ביחס לחברות:
•ניהול-הרוכש יכול לשפר את הניהול של חברה אחרת.
• גיאוגרפיה - על החברה הנרכשת לשמור על אחריות לאזורים בהם הרוכש לא יהיה מעורב.
• אוצר - לחברה הנרכשת אין כספים בקופה, והרוכש יכול לגשר על פער זה להון העצמי כתשלום.
• תחומי עסקים – הרוכש מצמיח תחומי עסקים המשלימים את עסקי החברה הנרכשת, וניתן לשלב עסק זה בקלות ולהביא ליתרונות לגודל.
• חיסול התחרות
• התרחבות בינלאומית
3. חיפוש מטרות פוטנציאליות:
קיימות החלופות הבאות:
1. חברה יכולה להשתמש בשירותים מקצועיים למימון התאגידי שלה.
2. באמצעות ידע יכולת, חברה יכולה לזהות אילו לקוחות פוטנציאליים מתאימים לרכוש ואת מצבם.
3. ייתכן שיוענקו לך הזדמנויות על ידי מוסדות פיננסיים כגון בנקים.
4. תכנון עסקאות:
החברה הרוכשת צריכה ליצור קשר עם מספר חברות שהיא עשויה לרכוש בסופו של דבר. דיונים אלה נועדו לספק לחברה הרוכשת את המידע הדרוש כדי שתוכל להעריך את העסקה האפשרית שתתרחש. החברות הרלוונטיות לרוב חותמות על הסכם סודיות או מתקשרות בהסכם סודיות בשל שיתוף מידע רגיש על מנת לקדם את קידום הדיונים.
5. ניתוח חברה
הזדמנויות שנראות כמועילות יכללו בקשה ראשונית שתישלח לחברה. מידע זה ישמש להערכה טובה יותר של הרכישה האפשרית וכרוך בבחינת הדוחות הכספיים המבוקרים מבלי להטיל דעות קדומות נגד חברות אחרות.
6. מכתב כוונות (LOI) ומשא ומתן
ההצעה שמוצגת לראשונה היא בדרך כלל לא מחייבת ומבהירה את קווי היסוד של העסקה. שתי החברות יכולות להתחיל במשא ומתן בפירוט רב יותר ברגע שתוגש ההצעה הראשונה.
7. בדיקת נאותות
ההליכים המקיפים של בדיקת נאותות מתחילים ברגע שמכתב הכוונות מתקבל. מטרת בדיקת הנאותות היא לתקן או לאשר את השומה שהחברה הרוכשת הציגה לחברה הנרכשת. כמה היבטים שייבדקו כוללים:
• בדיקת דיוק הנתונים הכספיים וכל התאמה שנעשתה להערכת שווי החברה.
• הערכת ההיבטים התאגידיים של התחייבויות החברה, נכסיה, רישיונותיה, ביטוחיה, לקוחותיה, חוזים, הגנת מידע, קניין תעשייתי ורוחני ועוד.
• הערכת המרכיבים הפיסקליים והתנאים האפשריים.
• בחינת היבטי העבודה כגון מעמד העובדים. התנאים הפוטנציאליים שעשויים לנבוע מהרכישה כלולים בדוח בדיקת הנאותות.
8. מסמכי עסקה וניסוח חוזים
לדו"ח בדיקת הנאותות חשיבות גבוהה בכל הנוגע לניסוח מסמכי עסקה ובניית אסטרטגיה. כמה היבטים שכדאי לשקול כוללים:
• אמצעי תשלום
•ערבויות
• שיתוף חשמל
• כללים שיחולו על החברות: תמסורת, גופים ממשלתיים, קבלת החלטות
• שימור אנשים חשובים בחברה
9. מימון המבצע
החברה שתבצע את הרכישה צריכה לתכנן את הכספים שיידרשו להשלמת רכישה כזו. הזמן שבו מתרחשת הרכישה תלוי לעתים קרובות בזרם הכספים מהחברה המבצעת את הרכישה. פעולת הרכישה ניתנת למינוף, כמו במקרה של רכישות ממונפות.
הדרישות שיש לעמוד בהן על ידי הרוכש:
• יצירת תזרים מזומנים לפתרון בעיות חוב
• חברה בצמיחה איטית או יציבה. אם החברה צומחת במהירות, היא תדרוש נזילות תזרימית כדי להתפתח.
• צוות מנוסה - פוטנציאל להוזלת עלויות
חוב נמוך שלא שולם
• החזקת נכסים לא אסטרטגיים שניתן למכור כדי לקבל נזילות
תוכנית השקעות לא תובענית וצמצום ההון החוזר הנדרש
דירקטורים שהם חברי חברה (מומלץ)
10. אינטגרציה וסגירת הרכישה
בשלב זה של התהליך יהיו שני צירי זמן:
1. חתימת הסכם הפעולה: רכישת נכסים, רכישה, מיזוג וכו'.
2. שילוב שתי החברות. ייתכנו כמה סיבוכים הכרוכים בכך כאשר שתי חברות מתמזגות לאחת. סיבוכים אלה קשורים לעתים קרובות לכוח אדם, פונקציות פנימיות ויישומי מחשב. שילובים כאלה אינם קלים, אך הם בדרך כלל כרוכים בתכנון מסוים לפני חתימת החוזה. חברות לא יכולות להפסיק את הפעילות הרגילה שלהן מכיוון שהדבר יוביל להפסדי ערך. הפרוטוקולים הפנימיים וקבלת ההחלטות עשויים להשתנות לאחר השלמת האינטגרציה. לכן, תהליך האינטגרציה בדרך כלל מתוכנן היטב ומחושב היטב לפני שהוא מתחיל.
מהו המתווה של חוק התחרות החל על רכישות פרטיות?
חקיקת בקרת המיזוגים העיקרית בתאילנד היא חוק התחרות המסחרית. תעשיות עסקיות ספציפיות כפופות לרגולציה על ידי חקיקת מיזוג מסוימת. ענפים אלה כוללים מוסדות פיננסיים, שידורים, טלוויזיה, אנרגיה וביטוח.
על מיזוג יחול חוק התחרות המסחרית אם הוא עונה על ההגדרות הבאות:
אם מיזוג מתרחש במטרה של ארגון מחדש עסקי בין שותפים עסקיים לבין מפעיל עסקי הקיים כישות כלכלית אחת, המיזוג אינו כפוף להגשת חובה.
הפעלת ערכי סף
הגשת טרום מיזוג
הגשה לפני מיזוג היא תנאי הכרחי כאשר מיזוג יוצר:
שוק מונופוליסטי שבו רק מפעיל עסק אחד הוא בעל שליטה מלאה ובכוחו לקבוע את האספקה והמוצרים של השירותים או המוצרים שהוא מציע, ולמפעיל העסק מחזור מכירות כולל של מינימום מיליארד באט בשנה.
כל מפעיל עסקי שיש לו כוח שוק דומיננטי המתואר כ:
• מפעיל עסק יחיד עם נתח שוק של מעל 50% ומחזור מכירות שנתי מינימלי של מיליארד THB.
• שלושת המפעילים העסקיים המובילים בשוק בעלי נתח שוק כולל של 75% ומחזור מכירות שנתי מינימלי של מיליארד THB. זה לא כולל מפעיל עסקי עם פחות מ -10% נתח שוק בשנה הקודמת.
הודעה לאחר מיזוג
הודעה לאחר מיזוג היא תנאי הכרחי אם מיזוג כולל מפעיל עסקי או מספר מפעילים עסקיים המבצעים מיזוג שיש לו מחזור מכירות של מעל מיליארד THB בשנה, אך אינו גורם לעסק אחד הפועל לצבור כוח שוק דומיננטי.
רשויות רגולטוריות והודעות
הסמכות המסדירה של חוק התחרות המסחרית היא הוועדה לתחרות סחר. ישות זו אחראית לפרסום תקנות בנוגע לכללי בקרת מיזוג וקבלת החלטות סופיות בנוגע להגשה לפני מיזוג וכן הודעות לאחר מיזוג. כמו כן, רשות זו מטילה גם סנקציות וקנסות.
על ועדת התחרות לאשר מיזוג לפני השלמת העסקה. על הוועדה לסיים את האישור בתוך 90 יום ממועד ההגשה, עם תקופת חסד של חמישה עשר יום.
יש לסיים את הגשת ההודעה לאחר המיזוג בתוך שבוע לאחר השלמת העסקה.
מבחן מהותי
בדיקה זו משמשת בעת בדיקת הגשה לפני מיזוג ומזהה אם המיזוג עונה על כל התנאים הבאים:
• המיזוג מועיל לקידום עסק.
• המיזוג הכרחי יחסית לעסק הרלוונטי.
• המיזוג אינו כרוך בהשפעות מזיקות פוטנציאליות על כלכלת תאילנד.
• למיזוג אין השלכות מהותיות על האינטרס הראוי של הצרכנים התאילנדים.
אילו אישורים רגולטוריים נוספים נדרשים למיזוגים, כגון בנקאות ובקרת מיזוגים, ואילו השלכות כרוכות בהשגת אישורים כאלה על לוח הזמנים של ההצעה לציבור?
דרישה: רישיון עסק זר
אם העברת המניות גורמת לכך שרוב מניות החברה מוחזקות על ידי זרים והחברה משתתפת בפעילות עסקית שחוק עסקים זרים אוסר, חברת המטרה עשויה לדרוש רישיון עסק זר (FBL) שהתקבל ממשרד המסחר. העברות מניות גורמות ללאום של בעלי המניות הגדולים, שלמעשה שולטים ומחזיקים בעסק בתאילנד, להשתנות. לאחר מכן בעלי המניות יכולים ליהנות מהפעלת חברה בתאילנד תחת אמנה תאילנדית. חברת המטרה עשויה להידרש לרכוש רישיון עסק זר.
אישורים אחרים מהרגולטורים
כל אישור אחר שעשוי להידרש תלוי במידה רבה במגזר התעשייה של חברת המטרה. לדוגמה, אישור מהבנק המרכזי של תאילנד עשוי להידרש אם עסק היעד הוא מוסד פיננסי שבו אדם רוצה להחזיק מעל 10% מהמניות.
אישורי צד שלישי
מצבה של כל הוראת שליטה או שינוי פוטנציאלית המחייבת את חברת המטרה לקבל הסכמה מספק, מלווה, שותף במיזם משותף או זכיין לפני שניתן יהיה להעביר מספר מסוים של מניות, יקבע את האישורים שיידרשו מצדדים שלישיים, כגון חברת מיזם משותף.
אילו מגבלות בעלות זרה קיימות לגבי מניות, ואילו דרישות אישור קיימות?
חוק עסקים זרים
חוק העסקים הזרים מגביל עסקים תאילנדים מסוימים המופעלים על ידי ישויות זרות על פי הנהלת משרד המסחר. למטרות הגבלות FBA, אדם זר, או עסק המאוגד במדינה שונה מתאילנד, וחברה המופעלת בתאילנד עם בעלות זרה של 50% או יותר על ידי חברות או אנשים זרים מסווגים כזרים.
ישנן שלוש קטגוריות עסקיות הכפופות להגבלות או איסורים המכוונים לאזרחים זרים על פי חוק החברות התאילנדי. אזרחים זרים אינם מורשים להשתתף בפעילות עסקית המפורטת תחת הקטגוריה הראשונה הכוללת שידור, מסחר עתיק, ייעור וחקלאות.
יתר על כן, אזרחים זרים אינם מורשים להשתתף בתעשיות הקשורות לאמנות, מסורת, ביטחון לאומי, תרבות, פולקלור, מנהגים, משאבי טבע ונושאים סביבתיים, ומלאכת יד. תעשיות אלה מתוארות תחת הקטגוריה השנייה. אזרחים זרים פטורים מאיסורים אלה אם חוק העסקים הזרים מעניק להם אישור ממשרד המסחר וכן אישור מהקבינט המיניסטריאלי התאילנדי.
יתר על כן, אזרחים זרים מוגבלים בהשתתפותם בכל ענפים עסקיים תחת הקטגוריה השלישית, אלא אם כן משרד המסחר העניק להם אישור. הקטגוריה השלישית כוללת רשימה של 21 מקצועות מוגבלים, כולל בנייה, הנדסה, ראיית חשבון, סיטונאות וקמעונאות, תפעול מלונאי (למעט ניהול מלונות), מכירת מזון ומשקאות, הדרכת טיולים וקטגוריה נוספת המכונה "שירותים אחרים". השאלה אם ניתן יהיה לקבל אישור ממשרד המסחר או לא תלויה בקטגוריית ההגבלה.
ראוי לציין כי עסקי שירות מסוימים אינם כפופים ל- FBA בשל תקנות השרים. עסקים אלה כוללים:
מועצת ההשקעות
אם ישות זרה משתתפת בעסקים מוגבלים, ניתן לפטור אותה מדרישות ה- FBA אם מועצת ההשקעות מעניקה להם קידום השקעות, אם היא זכאית על פי אמנה בינלאומית, או אם יש להם אישור מרשות הנדל"ן התעשייתי של תאילנד לנהל עסק יצוא או תעשייה.
אם זה המקרה, יש להעביר את המצב למשרד המסחר, והזר נדרש לקבל תעודת עסק זר. ההליכים המנהליים לקבלת תעודה כזו הם בדרך כלל פחות מכבידים מאשר קבלת רישיון עסק זר. מועצת ההשקעות מספקת מספר הטבות מס ולא מס, כמו מתן רשות לזרים להחזיק בקרקע או להיות פטורים ממס הכנסה של חברות.
קוד המקרקעין משנת 1954 מגדיר זרים באופן מדויק יותר ומגביל עסקים עם פחות מ-51% מכלל ההון הרשום בבעלות אזרחים תאילנדים וכאשר פחות מ-50% מכלל בעלי המניות הם אזרחי תאילנד מלהחזיק בקרקעות בממלכה.
לכן, אם חברה רוצה להחזיק בכל קרקע ולהפעיל את עסקיה בתאילנד, הם נדרשים לעמוד בדרישות של החזקת מניות זרה על פי קוד הקרקע, כמו גם FBA.
ישנן כמה הגבלות בעלות זרה ספציפיות אחרות עבור תעשיות עסקיות מוסדרות מאוד בתאילנד מעבר למגבלות החזקת המניות הזרות. הגבלות אלה כוללות טלקומוניקציה, מוסדות פיננסיים, ספנות ותחבורה ועסקי ביטוח.
ביטוח עסק או מוסד פיננסי
זרים מוגבלים בדרך כלל מלהחזיק מעל 25% מכלל זכויות ההצבעה בחברת ביטוח או מוסד פיננסי. עם זאת, משרד ועדת הביטוח או הבנק המרכזי של תאילנד עשויים לאפשר לזרים לקבל מעל 49% מזכויות ההצבעה. יתר על כן, שר האוצר יכול לאפשר לאזרחים זרים להחזיק מעל 49% מזכויות ההצבעה אם מוסדות פיננסיים נמצאים במצוקה או אם בעל מניות זר יכול לתרום ליציבות החברה אם זה מומלץ על ידי משרד ועדת הביטוח או הבנק של תאילנד.
מפעילי עסקי טלקומוניקציה
חברה בבעלות זרים המאוגדת על פי החוק התאילנדי המעוניינת להכניס מפעילי עסקי טלקומוניקציה למדינה נדרשת להחזיק פחות מ -50% ממניותיה שיש להן זכויות הצבעה בבעלות זרה על מנת להיות זכאית להגיש בקשה לרישיון כדי להיות מורשית להציע שירותים מסוימים בתעשיית התקשורת. עם זאת, אין מגבלות המוטלות על מנהלי עסקי התקשורת.
חברות שילוח
חוק כלי השיט התאילנדי קובע כי עסק שבבעלותו כלי שיט הפועל במים הטריטוריאליים של תאילנד נדרש להחזיק מינימום של 70% מהמניות המשולמות המוחזקות על ידי ישויות בתאילנד, ולפחות 50% מהדירקטורים חייבים להיות אזרחי תאילנד. 51% מהמניות של חברה תאילנדית בעלת כלי שיט העוסקת בתובלה ימית בינלאומית נדרשות להשתייך לישויות תאילנדיות, כאשר לפחות 50% מהדירקטורים הם גם תאילנדים.
תחבורה יבשתית Companies
נניח שחברה רוצה להפעיל עסק תחבורה פרטית או ציבורית. במקרה כזה, הם נדרשים להתאגד בממלכה, וישויות תאילנדיות חייבות להחזיק לפחות 51% מההון ששולם, אלא אם כן ועדת הפיקוח על התחבורה היבשתית מאפשרת אחרת בהתבסס על נסיבות מיוחדות.
איך מקבלים שליטה בחברה ציבורית?
הצעות רכש לובשות שלוש צורות:
הצעת רכש יכולה להיות מוצעת מרצון, ואילו הצעת רכש חובה מופעלת כאשר החזקת מניות של ניירות ערך של חברה רשומה מגיעה או עולה על נקודות מסוימות.
תנאי סף אלה כוללים 25%, 50% או 70% מכלל זכויות ההצבעה של חברה רשומה.
ישנן מגבלות על זכויות הביטול במהלך הצעת רכש חובה. מגבלות אלה מיושמות כאשר:
• נכסיה או מעמדה של חברת המטרה הרשומה נפגעים באופן משמעותי. הנזק לא יכול להיות תוצאה של פעולות של הקונה.
• חברת המטרה נוקטת בפעולות המפחיתות באופן משמעותי את ערך מניות החברה.
הצעת רכש וולונטרית גמישה הרבה יותר בהקצבותיה מאשר הצעות רכש חובה. הקונה יכול בדרך כלל להציע את התנאים, אשר בדרך כלל כוללים את החלק המינימלי של המניות שהם רוצים להשיג. אז לקונה יש גם את הזכות לסגת מהצעת הרכש אם המניות האחוז המינימלי שלהם לא מתקיימים.
אם הרוכש הפוטנציאלי מעוניין לקבל החזקה חלקית במניות, כללי הצעת הרכש צריכים לכלול דרישה כי מניות הרוכש לאחר יישום הצעת הרכש החלקית לא יעלו על 50% מכלל זכויות ההצבעה של חברת המטרה. כמו כן, הרוכש נדרש לפנות לרשות ניירות ערך בבקשה לוויתור על הצעת הרכש החלקית, ועל מחזיקי מניות חברת המטרה לאשר את הוויתור.
בהתאם לחוק חברות ציבוריות מוגבלות, בעלי המניות של חברה ציבורית חייבים לאשר את רכישתה הישירה של חברת המטרה בהחלטה מיוחדת, בין אם מדובר בחברה פרטית ובין אם היא חברה ציבורית. עם זאת, כלל זה ניתן לעקוף על ידי רוכש של החברה הציבורית באמצעות חברה בת בבעלות מלאה.
אם רכישת חברה רשומה היא בגודל מהותי ביחס לגודלה של החברה, ייתכן שתידרש החלטה מיוחדת מצד בעלי המניות.
האם המוכר ויועצי המוכר יישאו באחריות אם יש פרשנויות מוטעות טרום חוזיות או הצהרות מטעות?
המוכר ויועציו לא יהיו אחראים לכל הצהרות מטעות או פרשנויות שגויות בהסכמים הטרום-חוזיים, אלא אם כן מדובר בתום לב או מעשה הונאה, על פי הקוד האזרחי והמסחרי. מעשה הונאה מתרחש כאשר אדם מצהיר ביודעין הצהרה שגויה.
עסקה כזו נחשבת כניתנת לביטול אם הקונה הרלוונטי יכול לספק ראיות של:
אילו פטורים ממס ניתן להחיל על מכירת מניות ונכסים, ומהן הדרכים הנפוצות להפחתת חבות המס?
אם מכירת נכס עומדת בתנאים אלה עבור העברה עסקית שלמה, עשויים לחול פטורים מסוימים ממס:
אילו תקנות מציעות סטנדרט מינימלי של התחשבות?
בדרך כלל אין דרישות מיוחדות לתקן מינימלי לשיקול. המקרים הבאים הם החריגים:
